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La réplica de índices se ha convertido en una de las estrategias de gestión pasiva másdifundidas en la actualidad, apoyada por las críticas que ha recibido la gestión activa en numerosostrabajos académicos. Sin embargo, no se ha analizado si esta técnica es igualmente acertada enperiodos de crisis bursátil frente a periodos de bonanza en el mercado. En este trabajo se estudia larelación entre la tendencia del mercado bursátil español y la ineficiencia en el plano media varianzadel índice Ibex-35. De los resultados se desprende que la ineficiencia se reduce en periodos con tendenciaalcista, y de forma proporcional al aumento en la rentabilidad del índice. Sin embargo, paraperiodos de tendencia bajista, el descenso de la ineficiencia sólo se produce cuando disminuye larentabilidad del índice. La interpretación de estos resultados debe hacerse atendiendo a la posiciónrelativa del índice respecto de la cartera de mínimo riesgo global, bajo la hipótesis de que la fronterade media varianza y el índice se mueven en paralelo.

Tipo de documento: Artículo - Article

Información adicional: El autor cede los derechos de publicación a la Escuela de Administración de Empresas y Contaduría Pública de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Colombia. El artículo no puede aparecer en ningún medio masivo de comunicación sin la autorización expresa de la Escuela de Administración de Empresas y Contaduría Pública. NOTA: El envío de los artículos no obliga al comité editorial de INNOVAR a realizar su publicación. Revista INNOVAR, Facultad de Ciencias Económicas, edificio 238, aula 06, Ciudad Universitaria. Correo electrónico: revinnova bog@unal.edu.co

Palabras clave: gestión pasiva, crisis bursátil, ineficiencia, Ibex-35., JEL: G01, G11, G14.





Fuente: http://www.bdigital.unal.edu.co


Introducción



finanzas - crisis financiera re v is ta innovar journal Crisis bursátil: ¿Es preferible una estrategia de gestión activa o pasiva? Stock market crisis: which is preferable, an active or passive management strategy? Abstract: Index replication has become one of the most common current passive management strategies, supported by criticisms of active management in numerous academic works. However, no analysis has been made to determine if this technique is equally applicable during periods of stock market crisis compared to periods of bonanza in the market.
In this work, a study is made of the relationship between trends in the Spanish stock market and inefficiency in the medium plane variance of the Ibex-35 index.
The results indicate that inefficiency is reduced during periods when the market shows a tendency to rise, and proportionally to the increase in the profitability of the index.
However, during periods of a falling market, the decrease in efficiency only occurs when the profitability of the index decreases.
These results must be interpreted in accordance with the relative position of the index compared to the minimum global risk portfolio, under the hypothesis that the medium variance frontier and the index move in parallel fashion. Fernando García Profesor colaborador, Facultad de Administración y Dirección de Empresas, Universidad Politécnica de Valencia, Valencia (España). Correo electrónico: fergarga@esp.upv.es Francisco Guijarro Profesor titular, Facultad de Administración y Dirección de Empresas, Universidad Politécnica de Valencia, Valencia (España). Correo electrónico: fraguima@upvnet.upv.es Keywords: passive management, stock market crisis, ineffi- ciency, Ibex-35 Crise boursière : préférence pour la gestion active ou la gestion passive ? Résumé : La réplique des indices est devenue une des stratégies de gestion passive les plus diffusées actuellement, d’autant plus qu’elle a été favorisée par les critiques de ...





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