A Note on fair Value and Illiquid MarketsReportar como inadecuado




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1 CES - Centre d-économie de la Sorbonne 2 PSE - Paris School of Economics 3 Natixis Asset Management

Abstract : We present in this paper a method to extract fair prices from observable prices in an illiquid market. The dynamics of fair prices have a general form encompassing random walks. In fact, only a part of a movement in price is assumed to reflect fundamental changes, the rest is considered to be friction. That part is optimally estimated by a Kalman filter-. The model allows also to recover liquidity premia as a product of innovations times an illiquidity multiplier. Thus the higher the difference between observed and filtered prices prices obtained under -normal- market dynamics, the higher liquidity premium will be. The model can be adapted to various kind of instruments and calibrated in different ways.

Résumé : Nous présentons dans ce papier une méthode permettant d-extraire le -vrai- prix d-un actif à partir des prix observés, dans un marché illiquide. La dynamique proposée des -vrais- prix contient la marche aléatoire comme cas particulier. La dynamique proposée suppose que le prix observé ne reflète qu-en partie les fondamentaux, le reste étant dû à des frictions. Le modèle est estimé à l-aide du filtre de Kalman. L-approche fournit un indicateur d-illiquidité.

da fr

keyword : Fair value illiquid market Kalman filter Mark to model.

Mots-clés : -fair value- marchés illiquides filtrage de Kalman -Mark to model-.





Autor: Dominique Guegan - Chafic Merhy -

Fuente: https://hal.archives-ouvertes.fr/



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