en fr The questioning of the traditional model of finance by Benoit Mandelbrot and the need to integrate the power laws in the understanding of economic phenomena La remise en cause du modèle classique de la finance par Benoît Reportar como inadecuado




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1 CNAM Paris - Conservatoire National des Arts et Métiers - Paris 2 LIRSA-CRC - Laboratoire Interdisciplinaire de Recherche en Sciences de l-Action - Centre de recherche en comptabilité

Abstract : The classical model of finance Markowitz, Sharpe, Black, Scholes, Fama has, from the be-ginning, been challenged by the mathematician Benoit Mandelbrot 1924-2010. It shows that the normal distribution does not match the reality of the market, because it underesti-mates the extreme risks. Instead, we must use the power laws, such as the Pareto law. We show the implications of this fundamental change in the finance, but also in the manage-ment of companies through the calculation of cost of capital. We try to update the underly-ing reasons for the existence of power laws in economics through the concept of entropy. We present new theoretical tools to understand price formation the theory of diagonal proportion, bubbles the notion of reflexivity, crisis network concept, providing a com-prehensive response to the current crisis a diversified monetary system. All these ways are very little or not at all exploited. They are mostly for the first time, made consistent around the notion of power law. This is a new way of understanding economic phenomena present-ed here.

Résumé : Le modèle classique de la finance Markowitz, Sharpe, Black, Scholes, Fama a, dès le début, été remis en cause par le mathématicien Benoît Mandelbrot 1924-2010. Il démontre que la loi normale ne correspond pas à la réalité des marchés, parce qu’elle sous-estime les risques extrêmes. Il faut au contraire utiliser les lois de puissance, comme la loi de Pareto. Nous montrons ici toutes les implications de ce changement fondamental sur la finance, mais aus-si, ce qui est nouveau, en ce qui concerne la gestion des entreprises à travers le calcul du coût des capitaux propres. Nous tentons de mettre à jour les raisons profondes de l’existence des lois de puissance en économie à travers la notion d’entropie. Nous présen-tons de nouveaux outils théoriques pour comprendre la formation des prix la théorie de la proportion diagonale, des bulles la notion de réflexivité, des crises la notion de réseau, en apportant une réponse globale à la crise actuelle un système monétaire diversifié. Toutes ces voies sont très peu, ou pas du tout exploitées. Elles sont surtout, pour la pre-mière fois, mises en cohérence autour de la notion de loi de puissance. C’est donc une nou-velle façon de comprendre les phénomènes économiques que nous présentons ici.

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Keywords : Mandelbrot Taleb Markowitz Sharpe Black Scholes Fama Normal law Power law Pareto Hayek Austrian School Network Reflexivity Complementary currency Diversified monetary system

Mots-clés : Loi normale Loi de puissance École autrichienne Réseau Réflexivité Monnaie complémentaire Système monétaire diversifié





Autor: Philippe Herlin -

Fuente: https://hal.archives-ouvertes.fr/



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